Combined Leverage는 두 가지 레버리지의 조합입니다. 영업 레버리지는 회사 영업 이익에 대한 매출 변화 효과를 나타내지 만 재무 레버리지는 EPS 수준의 EBIT 변동을 반영합니다. 영업 레버리지와 금융 레버리지의 차이점을 이해하려면 아래 제공된 기사를 확인하십시오.
비교 차트
| 비교의 근거 | 운영 레버리지 | 재무 레버리지 |
|---|---|---|
| 의미 | 회사 운영에서 고정 된 비용을 지불해야하는 그러한 자산을 운영 레버리지 (Operating Leverage)라고합니다. | 이자 비용을 지불해야하는 회사의 자본 구조에서 부채를 사용하는 것을 재무 레버리지라고합니다. |
| 조치 | 고정 운영 비용의 효과. | 이자 비용의 효과 |
| 관계 | 판매 및 EBIT | EBIT 및 EPS |
| 에 의해 확인 된 | 회사의 비용 구조 | 회사의 자본 구조 |
| 선택할 만한 | 낮은 | ROCE가 더 높은 경우에만 높음 |
| 공식 | DOL = 기부금 / EBIT | DFL = EBIT / EBT |
| 위험 | 비즈니스 위험을 야기합니다. | 그것은 재정적 위험을 야기합니다. |
운영 레버리지의 정의
기업이 총비용을 충당하기 위해 더 많은 수익을 올리기 위해 운영 활동에서 고정 비용 부담 자산을 이용하는 경우이를 운영 레버리지 (Operating Leverage)라고합니다. 영업 레버리지 (Degree of Operating Leverage, DOL)는 판매 변경으로 인한이자 및 세금 (EBIT) 이전에 수익에 미치는 영향을 측정하는 데 사용됩니다.
높은 고정비와 낮은 변동비를 사용하는 회사는 높은 영업 레버리지로 간주되는 반면 고정비가 낮고 가변적 인 비용이 높은 회사는 영업 레버리지가 적다고합니다. 그것은 완전히 고정 비용을 기반으로합니다. 따라서 회사의 고정 비용이 높을수록 Break Even Point (BEP)가 높아집니다. 이러한 방식으로 비즈니스 위험이 더 높다는 것을 반영하는 회사의 안전과 이익의 여유는 낮을 것입니다. 따라서 낮은 DOL은 비즈니스 리스크가 낮기 때문에 선호됩니다.
다음 수식 은 Degree of Operating Leverage (DOL)을 계산하는 데 사용됩니다.
금융 레버리지의 정의
투자 수익을 늘리기 위해 회사의 재무 구조에 고정 된 금융 비용을 부과하는 자금 원의 활용을 재무 레버리지 (Financial Leverage)라고합니다. 재무 레버리지 (Degree of Financial Leverage, DFL)는 기업 영업 이익 (EBIT)의 변경으로 인해 EPS (주당 이익)에 미치는 영향을 측정하는 데 사용됩니다.
회사가 고정 된 금융 비용을 가진 자본 구조에서 부채를이자로 사용하는 경우, 회사는 금융 레버리지를 사용했다고합니다.
DFL은이자 및 금융 비용을 기반으로합니다. 이러한 비용이 더 높은 DFL 일수록 궁극적으로 회사의 재정적 위험을 야기합니다. 고용 된 자본 수익> 부채에 대한 수익률의 경우, 이 경우 DFL이 회사에 유리한 것으로 간주되기 때문에 부채 조달의 사용이 정당화됩니다. 이자율이 일정하게 유지됨에 따라 회사의 EBIT가 약간 증가하면 재무 레버리지에 의해 결정되는 주주 이익의 증가가 더 커질 것입니다. 따라서, 높은 DFL이 적합하다.
다음 수식 은 금융 레버리지 (Degree of Financial Leverage, DFL)를 계산하는 데 사용됩니다.
경영 레버리지와 재무 레버리지 간의 주요 차이점
영업 레버리지와 금융 레버리지 간의 주요 차이점은 다음과 같습니다.
- 회사 운영에서 고정 비용 부담 자산을 고용하는 것을 운영 레버리지 (Operating Leverage)라고합니다. 회사의 자본 구조에서 자금을 보유한 고정 금융 비용을 고용하는 것을 금융 레버리지 (Finance Leverage)라고합니다.
- 운영 레버리지는 고정 운영 비용의 영향을 측정하는 반면, 재무 레버리지는이자 비용의 효과를 측정합니다.
- 영업 레버리지에 미치는 영향 영업 및 EBIT는 있지만 EBIT 및 EPS는 재무 레버리지에 영향을줍니다.
- 운영 레버리지는 회사의 비용 구조로 인해 발생합니다. 반대로 회사의 자본 구조는 재무 레버리지를 담당합니다.
- DOL이 높을수록 BEP가 높아지고 이익이 낮기 때문에 낮은 운영 레버리지가 선호됩니다. 반면 높은 DFL은 EBIT가 소폭 상승하면 ROCE가 세후 부채 비용보다 큰 경우에만 주주 이익이 크게 증가하기 때문에 가장 좋습니다.
- 운영 레버리지는 비즈니스 위험을 야기하며 재무 레버리지는 재무 위험의 원인입니다.
결론
레버리지 (Leverage)는 대체 자본 구조 계획에 대한 위험 - 수익 관계를 측정하는 데 사용됩니다. 매출, 비용, EBIT, EBT, EPS 등과 같은 재무 변수의 변화를 확대합니다. 자본 구조에서 부채 컨텐츠를 사용하는 회사는 Levered Firms로 간주되지만, 자본 구조에 부채가없는 회사는 Unlevered firm. DOL과 DFL의 곱셈은 DCL 즉 Combined Leverage의 학위를 만들 것입니다.
